Las noticias sobre el mercado del crudo han estado dominadas recientemente por titulares sobre la débil demanda de petróleo de China por un lado y el conflicto en Medio Oriente que amenaza la oferta por el otro. Por ahora, la influencia de una demanda más lenta parece superar las tensiones geopolíticas; sin embargo, los mercados petroleros podrían enfrentar una mayor presión en 2025 a medida que una ola de nueva oferta de petróleo llegue al mercado. De acuerdo con el último informe Gibson, a menos que haya un crecimiento mayor de lo esperado en la demanda, y si los miembros de la OPEP+ no logran mantener la oferta limitada, el mercado parece destinado a tener un exceso de oferta en 2025. Esto podría provocar un aumento en la demanda de almacenamiento, tal vez en tanqueros si la situación se volviese extrema.
La OPEP+ redujo recientemente las expectativas de demanda a 2,11 mbd de crecimiento en 2024. No obstante, ya adentrados en el segundo semestre, esta demanda aún no se ha materializado, lo que puede requerir nuevas revisiones a la baja de sus proyecciones y pone en duda su pronóstico para 2025 de un aumento de la demanda de 1,78 mbd. La Agencia Internacional de Energía (AIE) es más conservadora y espera un crecimiento moderado de la demanda de 0,97 mbd en 2024, seguido de 0,95 mbd en 2025.
Oferta en alza en Norteamérica y América Latina
Las cifras de la demanda contrastan marcadamente con las perspectivas de la oferta. Tanto Norteamérica como América Latina seguirán aumentando la oferta en 2025, y solo Estados Unidos y Canadá aportarán 740 kbd de oferta adicional. En América Latina, la producción de crudo de Brasil y Guyana ha ido creciendo cada vez más y en 2025 sumarán 290 kbd y 100 kbd, respectivamente. Se espera que las adiciones de los países no pertenecientes a la OPEP+ lleguen a 1,5 mbd, mientras que las fuentes de la OPEP+ sumarán 400 kbd, si mantienen sus recortes voluntarios de oferta.
En total, la AIE espera que en 2025 se pongan en marcha 1,9 mbd adicionales de suministro de petróleo. La posición actual de la OPEP+ es aliviar las restricciones de suministro a partir de octubre en 180 kbd, que se incrementarán a 227 kbd en enero, y que el recorte total de 2,2 mbd de enero de este año se suspenda en noviembre de 2025. Por lo tanto, el crecimiento total de la oferta podría ser mucho mayor.
Debilidad de la demanda china
Se espera que el crecimiento de la demanda se dé principalmente en Asia, lo que significa que la mayor parte de la oferta adicional se destinará a embarques de larga distancia. Sin embargo, de los 0,95 mbd de demanda adicional que la AIE predice para 2025, se espera que 320 kbd provengan de China, y sigue sin estar claro si esto se materializará.
Cabe mencionar que la AIE anticipó un crecimiento de la demanda china de 500 kbd en 2024 a principios de año, pero revisó esa cifra a la baja a 300 kbd en su último informe. Según datos de Bloomberg, las importaciones de crudo chino en el primer semestre de 2024 disminuyeron un 3% en comparación con el mismo período del año anterior, y el 7% de este total, u 800 kbd, se utilizaron para llenar las reservas estratégicas. Esto puede indicar que las estimaciones de la demanda real pueden tender a la baja aún más, a menos que se introduzca algún tipo de estímulo.
Impacto de vehículos con nueva energía
Uno de los principales impulsores de la débil demanda en China es la adopción de vehículos de nueva energía compuestos por GNL y vehículos eléctricos, cuyas ventas alcanzaron más del 50% de las ventas minoristas por primera vez en julio de 2024.
¿Recortes de producción?
En general, la AIE predice que los mercados estarán sobreabastecidos en alrededor de 850 kbd en 2025. Los proyectos de larga duración para la mayoría de los productores significan que no podrán recortar la producción para estabilizar los precios, y hasta ahora solo la OPEP+ se ha mostrado dispuesta a desempeñar este papel. Los productores de esquisto de Estados Unidos son capaces de realizar recortes de la oferta a corto plazo, pero no está claro a qué precio los productores de esquisto reducirían la producción. La OPEP+ ya ha insinuado que, si la demanda sigue siendo débil, es posible que mantengan los recortes de producción en vigor durante más tiempo para estabilizar el mercado.
Irak, Kazajstán y Rusia han estado excediendo sus cuotas y, en consecuencia, han acordado imponer más restricciones a la oferta para cumplir con los objetivos de producción. Un mayor incumplimiento puede generar conflictos dentro del grupo, que está reteniendo un total de 7,5 millones de barriles diarios de capacidad de producción excedente.
Por MundoMarítimo
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